3月24日晚间,招金矿业(01818.HK)披露2022年度业绩报告。

数据显示,公司去年全年母公司所有者应占溢利达4.02亿元(人民币,下同),较去年增加约1092.84%。黄金价格的上升叠加公司产能充分释放,有力支撑了招金矿业盈利能力的显著提升。

在地缘政治动荡和海外通胀高企的背景下,全球央行购金趋势或将持续,将有力支撑黄金价格继续攀升,黄金股的盈利能力亦将处于上行周期。与此同时,紫金矿业成为公司第二大股东后,双方之间的协同效应将初步显现。当前,招金矿业的既有产能仍在恢复,海外拓展带来的新增产能也将持续提供动能,公司已步入稳步增长通道,后续业绩提升值得期待。

产能释放 盈利大增

年报显示,2022年度,招金矿业分别实现收入约78.86亿元,较去年增加约14.96%;母公司所有者应占溢利约4.02亿元,较去年增加约1092.84%。董事会建议向全体股东每股派送现金股息人民币0.04元(未除税)。

2022年,山东省安全生产大排查大整治活动以及烟台市非煤矿山清理整顿工作持续深入开展,招金矿业顺利通过了各项检查验收,生产经营步入正轨,产能得到充分释放,黄金产量大幅提升,成为公司盈利增长的主要动力。数据显示,2022年,公司共完成黄金总产量27350.77千克(约879,347.08盎司),比去年增长约15.61%。其中:矿产黄金19236.06千克(约618,453.29盎司),比去年增长约52.38%。

金价在去年的强势表现,亦是黄金股业绩增长不可忽视的推动因素。据统计,2022年上半年,俄乌战争爆发、避险情绪高涨,叠加高通胀推动黄金价格大幅上涨,最高价一度触及2070美元/盎司,国际金价全年均价亦高达1800.09美元/盎司。而上海黄金交易所9995黄金全年均价亦锁定在389.02元/克,同比上涨4.03%。

“六降六保”工作的顺利开展,也为招金矿业盈利能力的提升奠定了良好的基础。2022年度,公司将成本、风险等管理历年贯穿到全员、全规程、全领域。并创新物资采购模式,降低采购成本,积极考察引入优质供应商,大宗物资统购、厂家直供比例分别达到了85%、73%。数据则显示,2022年度公司行政开支及其他开支较2021年减少了约17.84%(2021年度减少约1.42%),同期财务成本亦较2021年度减少了12.28%。

在发布年报的同时,招金矿业也披露了新的人事变动。其中,姜桂鹏将出任公司第七届董事会董事长,段磊将出任公司第七届董事会执行董事、执行总裁。简历显示,姜、段二人均具备采矿工程专业学科背景,且长期在招金矿业生产一线任职,有丰富的业务和管理经验。姜桂鹏还曾获得中国黄金协会科学技术一等奖,新疆维吾尔自治区劳动模范等荣誉称号。

行业人士分析认为,姜桂鹏今年44岁、段磊41岁,二人可谓年富力强、专业突出、经验丰富。由于长期在招金矿业任职,其对公司的业务、生产等各方面有着深刻、全面的了解,新的领导班子有望带领招金矿业更好的把握行业趋势和市场机遇,稳步实现高质量发展。

顺势增产 长期向好

近期以来,黄金股在二级市场表现强势,招金矿业3月内累计涨幅已超过48%。民生证券分析指出,在地缘政治动荡和海外通胀高企的背景下,预计全球央行购金趋势仍将持续。随着美联储加息进入末期,叠加央行购买黄金不断支撑金价,黄金股的盈利能力受金价带动将处于上升周期。

这为黄金股全年的业绩走势奠定了“基调”。招金矿业亦在年报中指出,2023年,随着美国通胀逐步回落,美联储放缓加息节奏,实际利率有望持续回落,黄金价格有望创出较高涨幅。

在此背景下,招金矿业盈利能力提升的逻辑或仍将持续。

一方面,产能恢复叠加海外扩张带来的增量,将为公司业绩的长期增长积蓄能量。短期来看,2022年,公司主力矿山夏甸金矿全年产量圆满完成年初计划,产量的增加也有力推动成本修复,使公司的综合克金成本显著下降。此外,2022年,招金矿业成为澳洲铁拓矿业第二大股东,后者旗下阿布贾金矿已于2023年1月投产,预计首年产量约8吨。

长期来看,2022年,公司海域金矿已正式投入建设,预计将于2025年投产。数据显示,海域金矿保有黄金资源量562.4吨,在国内矿企所拥矿山中位列第一。海域金矿设计采选规模为12000吨/日,达产后可贡献黄金年产量15-20吨,将显著增厚公司收益。

此外,值得注意的是,海域金矿将由招金与紫金协同建设,产能释放有望加速。2022年11月,紫金矿业成为公司第二大股东后,双方的协同效应即成为外界期待的“化学反应”。长江证券即指出,招金与紫金同为地方国资委控股,相似的基础下紫金更为有效的管理机制或予以招金优化的模板,且其外延并购、海外运营经验都将助力招金高质量扩张。

多方分析认为,随着产能扩充,以及内部降本增效措施持续推进,招金矿业中长期基本面向好的趋势已经确立,其业绩的持续增长值得期待。